最近将股票发行规模减半的是陕西煤业(Shaanxi Coal Industry)。虽然没有说明原因，但此举可能不仅和上海IPO市场状况有关，还与中国煤炭行业的前景有关。
随着煤价降至六年来低位，兖州煤业(Yanzhou Coal)和中煤能源(China Coal Energy)成为去年香港股市上中国企业中表现最差的两家，股票市值均下跌逾一半。加上市值缩水三分之一的中国神华能源(China Shenhua Energy)，上述三家公司的市值共损失470亿美元，相当于排在它们之后的世界最大五只煤炭股票的市值总和。市值下跌使估值变得更为合理，中煤和神华眼下的预期市盈率分别是9倍和8倍，比它们的平均水平至少低了20%。在产能过剩和能源政策逐渐向非煤炭燃料倾斜的情况下，如何找到提振煤价的理由是关键。受中国经济增长减速的影响，焦煤价格走势不佳。占中国煤炭产量五分之四的动力煤，目前的交易价格为每公吨590元，虽然比去年的510元低点有所回升，但比2011年的价格高点仍低四分之一。煤炭生产商收支平衡的价格大概在每吨550-600元之间。
过去推动煤价走高的因素——有限供应、基础设施瓶颈、中国的高速经济增长——已经逐渐消失。煤价不太可能暴跌，但也不会有太多起色。一旦价格上升，新项目的过剩产能就会诱使生产者提高产量。
沪市的波动性很大，在此只能祝福陕西煤业及其竞争对手——山煤国际能源(Shanxi Coal International Energy)了。至于它们在香港上市的同行们，股价再次腰斩的可能性不大，但反弹也同样不大可能。
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